WM / Reuters Las tasas de referencia de WM / Reuters son las tasas de cambio spot y forward que se utilizan como tipos estándar para la valoración de la cartera y la medición del desempeño. Las tasas de referencia de WM / Reuters son proporcionadas por la subsidiaria de State Street, la WM Company y Thomson Reuters. El servicio WM / Reuters Closing Spot Rate se introdujo en 1994 para probar las tasas forex estándar que permitirían comparar las valoraciones de cartera con más precisión entre sí y los benchmarks financieros, sin tener que tener en cuenta los diferenciales de divisas. Ruptura de las tasas de referencia de WM / Reuters El servicio original de WM / Reuters proporcionó tasas de cierre al cierre de 40 divisas al día, el servicio se ha expandido a 159 monedas de cierre cerradas cubiertas por hora. Además, WM / Reuters también proporciona tasas de cierre de plazo de divisas y NDF (FDN), intradía por hora de contado, a plazo y tasas de NDF, así como datos históricos. Mientras que la mayoría de los principales compiladores de acciones y obligaciones índice de uso de las tasas de referencia WM / Reuters en sus cálculos, las tasas también se utilizan para otros fines, como las tasas de referencia para la solución de los derivados financieros. Algunos bancos también ofrecen un servicio a sus clientes al proporcionar una garantía de negociar en las tasas de WM / Reuters. Las tasas de referencia WM / Reuters se determinan durante un período fijo de un minuto, 30 segundos antes de 30 segundos después de la hora de la revisión, que es generalmente de 4 horas, en Londres. Durante esta ventana de un minuto, de oferta y demanda tasas del sistema de pedidos a juego y oficios reales ejecutadas son capturados. Dado que las operaciones ocurren en milisegundos, solamente se captura una muestra, en lugar de cada comercio. La oferta y la mediana de la oferta se calculan utilizando las tasas vigentes durante el período de revisión, y la tasa media se calcula entonces a partir de ellos. La importancia de estas tasas radica en el hecho de que se utilizan para miles de millones de dólares en valor de las inversiones realizadas por los administradores de dinero y fondos de pensiones. En 2013, el método de fijación de las tasas de WM / Benchmark fue sometido a un intenso escrutinio, después de las denuncias generalizadas de la colusión y la manipulación de la tasa por los comerciantes surgido. Cómo el Forex quotFixquot puede ser Rigged El colosal tamaño del mercado de divisas global (forex) De cualquier otro, con una facturación diaria estimada de 5,35 billones, según la encuesta trienal del Banco de Pagos Internacionales de 2013. El comercio especulativo domina las transacciones comerciales en el mercado de divisas. como la constante fluctuación (para usar un oxímoron) de las tasas de cambio hace que sea un lugar ideal para los jugadores institucionales con bolsillos profundos como los grandes bancos y fondos de cobertura para generar ganancias a través de intercambio de divisas especulativas. Mientras que el tamaño del mercado de divisas debe excluir la posibilidad de cualquier aparejo o la fijación de las tasas de cambio artificialmente, un escándalo cada vez mayor indica lo contrario. (Véase también el comercio de Forex: Una guía para principiantes.) La raíz del problema: La moneda Fix La corrección de moneda de cierre se refiere a los tipos de cambio de referencia que se establecen en Londres en 4 p. m. diaria. Conocido como los tipos de referencia / Reuters WM, que se determinan sobre la base de la compra real y venden las transacciones realizadas por los operadores de divisas en el mercado interbancario durante una ventana de 60 segundos (30 segundos cada lado de 4 pm).Las tasas de referencia para 21 principales monedas se basan en el nivel medio de todas las operaciones que van a través de este período de un minuto. La importancia de los tipos de referencia / Reuters WM radica en el hecho de que se utilizan para miles de millones de dólares en valor de las inversiones de los fondos de pensiones y los administradores de dinero a nivel mundial, incluyendo más de 3,6 billones de dólares de los fondos de índice. La connivencia entre los operadores de divisas para fijar estas tasas a niveles artificiales significa que las ganancias que obtienen a través de sus acciones en última instancia proviene directamente de los inversores bolsillos. IM colusión y golpeando las estrechas acusaciones actuales contra los comerciantes involucrados en el escándalo se centran en dos áreas principales: La colusión mediante el intercambio de información de propiedad de órdenes pendientes de clientes por delante de la revisión 4 p. m.. Este intercambio de información se realiza a través de grupos supuestamente de mensajería instantánea - con nombres pegadizos como el cartel, la mafia, y los bandidos del club - que eran accesibles sólo a unos pocos comerciantes de alto nivel en los bancos que son los más activos en el mercado de divisas. Golpeando la estrecha, que se refiere a la agresiva compra o venta de divisas en el 60-segunda ventana de corrección, utilizando órdenes de clientes almacenadas por los operadores en el período previo a 4 p. m. Estas prácticas son análogos a correr delante y alto de cierre de los mercados bursátiles. que atraen a penas severas si un participante en el mercado está atrapado en el acto. Este no es el caso en el mercado de divisas en gran medida no regulada, especialmente el mercado spot de divisas de 2 billones de dólares por día. Compra y venta de divisas para entrega inmediata, no se considera un producto de inversión. y por lo tanto no está sujeto a las reglas y regulaciones que gobiernan la mayoría de los productos financieros. Digamos que un comerciante en la sucursal de Londres de un gran banco recibe una orden a las 3:45 pm de un EE. UU. multinacional para vender 1 mil millones de euros a cambio de dólares a 16:00 corrección. El tipo de cambio en 15:45 1 es EUR USD 1.4000. Como una orden de ese tamaño bien podría mover el mercado y poner presión a la baja sobre el euro. el comerciante puede correr delante este comercio y utilizar la información para su propio beneficio. Por lo tanto, establece una posición relevante en la comercialización de 250 millones de euros, que se vende a un tipo de cambio de EUR 1 USD 1,3995. Dado que el comerciante tiene ahora un breve euro, posición larga en dólares, que es en su interés para garantizar que el euro se mueve hacia abajo, para que pueda cerrar su posición corta a un precio más barato y embolsarse la diferencia. Por lo tanto, corre la voz entre otros comerciantes que tiene una orden de un cliente grande para vender euros, lo que implica que va a estar tratando de forzar el euro a la baja. A los 30 segundos a 4 p. m. del comerciante y su / sus homólogos en otros bancos - que, presumiblemente, también han almacenado sus órdenes de clientes Vender EURO - desatar una ola de ventas en el euro, que se traduce en la tasa de referencia se fija en 1 1,3975 euros. El comerciante cierra su / su posición comercial mediante la recompra de euros a 1.3975, anotando un lugar fresco 500,000 en el proceso. No está mal para un par de minutos el trabajo de los EE. UU. multinacional que había puesto en el orden inicial pierde por conseguir un precio más bajo por sus euros de lo que tendría si no hubiera habido colusión. Digamos que por el bien del argumento de que la solución - si se establece de manera justa y no artificialmente - habría estado en un nivel de EUR 1 USD1.3990. Como cada movimiento de un pip se traduce en 100.000 para un pedido de esta magnitud, que el 15-pip movimiento adverso en el euro (es decir, 1.3975, en lugar de 1.3990), terminó costando la compañía EE. UU. 1,5 millones. Extraño que pueda parecer, el corrimiento frontal demostrado en este ejemplo no es ilegal en los mercados de divisas. El fundamento de esta permisividad se basa en el tamaño de los mercados de divisas, a saber, que es tan grande que es casi imposible que un comerciante o grupo de comerciantes para mover las tasas de cambio en una dirección deseada. Pero lo que las autoridades desaprueban es la colusión y la manipulación de los precios obvio. Si el comerciante no recurre a la colusión, que se ejecuta algunos riesgos a la hora de iniciar su posición de 250 millones por debajo del euro, específicamente la probabilidad de que el euro puede pico en los 15 minutos que quedan antes de la 16:00 de fijación, o se fija a una significativamente mayor nivel. El primero podría ocurrir si hay un desarrollo material que empuja el euro más alto (por ejemplo, un informe que muestra una mejora dramática en la economía griega, o mejor de lo esperado crecimiento en Europa) éste se produciría si los comerciantes tienen pedidos de los clientes para comprar euros que son colectivamente mucho mayor que el 1-comerciantes para millones de clientes para vender euros. Estos riesgos se mitigan en gran medida por los comerciantes de intercambio de información por delante de la revisión, y conspirar para actuar de una manera predeterminada para conducir los tipos de cambio en una dirección o en un nivel específico, en lugar de dejar que las fuerzas normales de la oferta y la demanda determinan estas tasas . Dormido en el interruptor El escándalo de la divisa, viniendo como viene sólo un par de años después de la enorme desgracia - Fijación Libor, ha dado lugar a una mayor preocupación que las autoridades reguladoras han sido capturados dormido en el interruptor una vez más. El escándalo Libor-fijación fue descubierto después de que algunos periodistas detectaron similitudes inusuales en las tasas suministradas por los bancos durante la crisis financiera de 2008. El problema de la tasa de referencia de la divisa llegó por primera vez en el punto de mira en junio de 2013, después de Bloomberg News informó de aumentos en los precios sospechosas de todo el arreglo 4 p. m.. periodistas de Bloomberg analizaron los datos durante un período de dos años y descubrieron que en el último día de negociación del mes, un aumento repentino (de al menos 0,2) se produjo antes de 4 p. m. tan a menudo como 31 de las veces, seguido de un rápido cambio. Mientras que se observó este fenómeno durante 14 pares de divisas, la anomalía se produjo alrededor de la mitad del tiempo para los pares de divisas más comunes como el euro-dólar. Tenga en cuenta que los tipos de cambio de final de la meses han añadido importancia debido a que forman la base para determinar los valores de activos netos de fin de mes para los fondos y otros activos financieros. La ironía del escándalo de divisas es que los funcionarios del Banco de Inglaterra eran conscientes de las preocupaciones acerca de la manipulación del tipo de cambio ya en 2006. Años después, en 2012, funcionarios del Banco de Inglaterra habría dicho a los operadores de divisas que el intercambio de información sobre órdenes pendientes de clientes no era inadecuada porque que ayudaría a reducir la volatilidad del mercado. Al menos una docena de los reguladores - incluyendo la Autoridad de Conducta Financiera U. K.s, la Unión Europea. el Departamento de EE. UU. de Justicia, y la Comisión de Competencia de Suiza - están investigando estas alegaciones de los operadores de divisas colusión y manipulación de los tipos. Más de 20 comerciantes, algunos de los cuales fueron empleados por los mayores bancos que participan en divisas como el Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) y Barclays, han sido suspendidos o despedidos como resultado de las investigaciones internas. Con el Banco de Inglaterra arrastrado a un segundo escándalo de la manipulación de la velocidad, el problema es visto como una prueba severa de la dirección gobernador del Banco de Inglaterra Marcos Carneys. Carney tomó el timón en el BOE en julio de 2013, después de lograr reconocimiento mundial por su hábil manejo de la economía canadiense como gobernador del Banco de Canadá de 2008 a mediados de 2013. El escándalo de la manipulación del tipo pone de relieve el hecho de que a pesar de su tamaño e importancia, el mercado de divisas sigue siendo el menos regulado y más opaca de todos los mercados financieros. Al igual que el escándalo de la Libor, sino que también pone en duda la conveniencia de permitir tasas que influyen en el valor de billones de dólares de activos e inversiones que será establecido por un acogedor círculo de unos pocos individuos. soluciones potenciales, tales como la propuesta Alemanias que las operaciones de cambio se va a desplazar a los intercambios regulados vienen con su propio conjunto de desafíos. Aunque ninguno de los comerciantes o sus empleadores ha sido acusado de irregularidades en el escándalo de la divisa hasta la fecha, penas severas pueden estar en el almacén para los peores delincuentes. Mientras que los balances de los mayores jugadores de divisas en el mercado interbancario será capaz de absorber fácilmente estas multas, el daño infligido por estos escándalos en la confianza de los inversores en mercados justos y transparentes puede ser más duradera. Nuestra metodología de cálculo publicada y transparente está totalmente alineada con los Principios para los Benchmarks Financieros de IOSCO. Diseñadas para brindar mayor transparencia a la fijación de precios en el mercado de divisas, las tarifas de WM / Reuters se construyen con datos obtenidos directamente de transacciones de mercado, aplicando técnicas de validación múltiple en tasas capturadas y calculadas para obtener tasas de spot precisas para cada solución a lo largo del día. El estándar de la industria de confianza Más de 1.000 instituciones financieras actualmente dependen de las tasas de WM / Reuters para una mayor claridad en la evaluación de los mercados mundiales. Las siguientes organizaciones utilizan las tasas de WM / Reuters para calcular los índices que proporcionan: Citigroup Global Markets Ltd FTSE International Ltd IPD (Base de Datos Internacional de la Propiedad) JP Morgan Securities Ltd Merrill Lynch, Pierce, Fenner amp Smith Inc Morgan Stanley Capital International Ltd OMX Las asociaciones siguientes recomiendan las tarifas de WM / Reuters a sus miembros como estándar al valorar carteras con las tenencias de ultramar: ACI Suisse (la asociación financiera de los mercados) AFXC (comité australiano del intercambio) IFSA (la inversión y Asociación de Servicios Financieros) PFA (Asociación Japonesa de Fondos de Pensiones) NZFMA (Asociación de Mercados Financieros de Nueva Zelanda) BFIX: Bloomberg FX Fixings Ver FX Fixings para tipos de cambio. Bloomberg ofrece, tipos de cambio de referencia fiables independientes para los pares de divisas importantes varias veces al día. Para preguntas generales y la información relativa BFIX, por favor envíe un correo electrónico a bfixinquirybloomberg. Para solicitar una copia del Resumen marco de control de Bloomberg puntos de referencia, la política de quejas BFIX, o para presentar una queja con respecto a una determinación de fijación o fijación, por favor enviar una correspondencia con bfixissues1bloomberg oa la siguiente dirección postal: BFIX c / o Bloomberg LP 731 Lexington Cra Nueva York, NY 10022 A la atención de: BFIX Cumplimiento Toda esta correspondencia será supervisado por un miembro del equipo de cumplimiento Bloomberg L. P.. Consulte la fijación de Bloomberg BFIX Metodología para obtener más información en profundidad. El 11 de mayo de 2016, Bloomberg anunció que BFIX está alineado con los Principios de IOSCO, para ver el comunicado de prensa clic aquí. Para acceder al Informe sobre la alineación de Bloombergs con los Principios de IOSCO, haga clic aquí para revisar y completar el Acuerdo de Clickwrap. Forex Trading y el WMR Fix Desde 2013 los reguladores han estado investigando las actividades de algunos de los bancos más grandes del mundo, Precios de la divisa. Estos puntos de referencia son un elemento clave de los mercados financieros mundiales, proporcionando estandarizar los precios utilizados para valorar las carteras de acciones y bonos globales, para cubrir la exposición a divisas y para escribir y ejecutar contratos de derivados. El más importante de estos puntos de referencia, llamado el London 4pm Fix, el WMR Fix o simplemente el Fix, es publicado por WM Company y Reuters basado en el mercado de divisas alrededor de las 4:00 pm GMT. Este artículo emprende un análisis empírico detallado de cómo las tasas de divisas se comportan en torno a la fijación de Fix en una década de tick-by-tick datos para 21 pares de divisas. El análisis revela que el comportamiento de las tasas spot en los minutos inmediatamente antes y después de las 4:00 pm son muy diferentes de los observados en otros momentos. Los cambios previos y posteriores a los ajustes en las tasas spot son extraordinariamente volátiles y muestran una fuerte correlación serial negativa, particularmente el último día de negociación de cada mes. Estas características estadísticas aparecen omnipresentes, que están presentes en todos los 21 pares de divisas a lo largo de la década. Sin embargo, también son inconsistentes con las predicciones de los modelos existentes de la microestructura del comercio competitivo de la divisa. Si experimenta problemas al descargar un archivo, compruebe si tiene la correcta aplicación para poder verla primero. En caso de tener más problemas leen las Ideas Ayuda página. Tenga en cuenta que estos archivos no están en el sitio IDEAS. Por favor, sea paciente ya que los archivos pueden ser grandes. Otras versiones de este ítem: 14-14-03, Georgetown University, Department of Economics. Buscar documentos relacionados por la clasificación JEL: F3 - Economía Internacional - - Finanzas Internacionales F31 - Economía Internacional - - Finanzas Internacionales - - - Divisas F4 - Economía Internacional - - Aspectos Macroeconómicos del Comercio y Finanzas Internacionales G1 - Economía Financiera - - Mercados Financieros Generales Referencias listadas en IDEAS Por favor informe errores de referencia o de referencia a. o. Si usted es el autor registrada de la obra citada, acceda a su perfil Autor Servicio RePEc. haga clic en las citas y hacer los ajustes apropiados. Martin D. D. Evans Richard K. Lyons, 1999. Flujo de Pedidos y Dinámica de Tipos de Cambio, NBER Working Papers 7317, Oficina Nacional de Investigación Económica, Inc.
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